财联社(shè)4月30日讯(xùn)（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波(bō)久违(wéi)的反(fǎn)弹，据上海钢联发布数据显(xiǎn)示，4月28日电(diàn)池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨(dūn)，继上周(zhōu)五开始止跌企稳四个交易日(rì)后(hòu)价格(gé)连(lián)续两日上涨。暖(nuǎn)意也(yě)提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现(xiàn)强(qiáng)势，融(róng)捷股份一度涨停，雅化(huà)集(jí)团和永兴材料(liào)最高涨(zhǎng)超(chāo)9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能(néng)一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反(fǎn)弹(dàn)的原因之一是上海(hǎi)车展有望带(dài)动购车需求预期的提(tí)振。乘联会(huì)秘书长崔东树表示，上海车展将让(ràng)消费者(zhě)奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗感受到汽车消费的火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此前车企(qǐ)大幅降价导致(zhì)消费者对(duì)电动车的观望心态(tài)有望逐渐改(gǎi)善，市场(chǎng)开(kāi)始(shǐ)预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池(chí)企业人士提到，目前磷酸(suān)铁锂电池的价(jià)格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略(lüè)上以企稳为主，不(bù)太可(kě)能进行(xíng)降价。但未来(lái)，止跌信号能否(fǒu)持续稳(wěn)定(dìng)，受多方(fāng)因(yīn)素影响。有产业(yè)人士分析称，乐观来看(kàn)，国内动力电池厂商清库存工作或到5月(yuè)完结，届时电池(chí)厂商库存水平有望逐步恢复至健康水平，并带动上游材料(liào)采购，进而(ér)对碳酸(suān)锂价格起到支(zhī)撑(chēng)作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日(rì)调(diào)查的(de)情况看，一些电池龙头企业5月份的排产预(yù)计将环(huán)比增长(zhǎng)20-30％，一些中小(xiǎo)企(qǐ)业由于(yú)前(qián)期基数较低，环比(bǐ)增幅更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业绩说明(míng)会上表(biǎo)示，5月份(fèn)开始会(huì)全面(miàn)恢复生产(chǎn)，排产相比一季度会有明(míng)显的提升。由(yóu)此可见(jiàn)，碳酸锂市场(chǎng)需求回(huí)暖(nuǎn)已(yǐ)是大势(shì)所趋。

　　另有观(guān)点认为，此次碳酸锂价格属于(yú)阶段性反弹还是底部反转，目(mù)前(qián)仍难以判断。“一方面需(xū)要观(guān)察下游库存状况，另一方面还需(xū)要看终端需求(qiú)是否真正(zhèng)回暖，”华(huá)南一家主(zhǔ)流锂盐厂商内部人士此前对(duì)财(cái)联社记(jì)者表(biǎo)示。该人士表示，电(diàn)池(chí)厂商实际(jì)上(shàng)从去年四季度开始便启动大规模去库存(cún)举措，这一举措(cuò)在一季(jì)度实际上已经(jīng)有所反(fǎn)映。

　　不(bù)过进入4月中(zhōng)旬以后，相关电池厂商提到(dào)，目前库存已恢复至健(jiàn)康水平，此前暂停(tíng)的产线也(yě)已(yǐ)经(jīng)逐渐复产。特别是针对磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池库存，有业(yè)内人士直言，相(xiāng)关库(kù)存基本出(chū)清(qīng)，后(hòu)续(xù)将(jiāng)根据公司规划，逐步(bù)进行补(bǔ)货。作为锂电(diàn)产业的风向标，宁德时代一季度报告显示，其库存(cún)金(jīn)额已从年初的766.7亿元(yuán)下(xià)降(jiàng)到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁德时代的库存已(yǐ)经退回到2022年第一季度的水平。材(cái)料价(jià)格和库存水平，两项关键的指标也构成锂电产业(yè)走向的关(guān)键，随价格企稳以(yǐ)及(jí)库存(cún)水平恢复健康，将带动锂电产业恢(huī)复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂(lǐ)盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全(quán)年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不到(dào)半(bàn)年(nián)时间跌去超过2/3，也引起了市场(chǎng)热议。就在26日(rì)召开(kāi)的中国汽车(chē)动力(lì)电(diàn)池(chí)产业创奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗(chuàng)新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务(wù)副会长付炳锋指出，国内(nèi)动力(lì)电池行业仍(réng)然存在(zài)一些(xiē)问题，包括电池产业(yè)链分工，价值链分配问题(tí)。“原材料短(duǎn)期(qī)大幅下降也(yě)不(bù)是正常的现象，”他直言。在(zài)他看来，原材料适当(dāng)涨价是(shì)正常现象，行业(yè)要以之前大(dà)幅涨价为教训(xùn)，保证价值链的合理分配，避免大起大(dà)落。

　　据财联社不完全梳(shū)理，这些业内(nèi)人士(shì)和(hé)分析师近期对锂盐价格(gé)未(wèi)来走势进(jìn)行预判并阐述(shù)具(jù)体(tǐ)逻辑，汇总如(rú)下(xià)：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为信(xìn)号(hào)，一系列的数据验(yàn)证锂电产业拐点或(huò)已经到(dào)来。分析人(rén)士指(zhǐ)出，此前锂电(diàn)产业进入调整阵痛期(qī)，主要在于下游车市(shì)短(duǎn)期需求(qiú)下滑，叠加中游扩(kuò)产迅速(sù)从而在需求表现上(shàng)提前透支碳酸锂的未来增长空(kōng)间。进而导致，碳酸锂价格持续(xù)下跌，中游电池厂(chǎng)商集体进入清(qīng)库存阶段。从上游材料价格变(biàn)化来看，近期碳(tàn)酸(suān)锂价格率(lǜ)先实现反弹。更值(zhí)得注意的是(shì)，在锂电产业链，包(bāo)括六(liù)氟(fú)磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等系列材(cái)料(liào)价格(gé)也出现(xiàn)企(qǐ)稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产业(yè)拐点(diǎn)的另一关键指标，中游电(diàn)池(chí)厂商(shāng)的库存也已经逐步恢复至健康水平。据高工(gōng)锂电(diàn)了解，目前(qián)中游电(diàn)池厂商库存水位(wèi)回退，此前部(bù)分(fēn)电(diàn)池厂商暂(zàn)停(tíng)的生产线已经重启(qǐ)生产。在(zài)采(cǎi)购方(fāng)面，电(diàn)池厂(chǎng)商和下游(yóu)车企(qǐ)已陆续重(zhòng)启订单，带(dài)动产业需(xū)求回暖。从终端新能(néng)源(yuán)汽车(chē)市(shì)场表现上(shàng)看，年初的市场恐慌情(qíng)绪主要来(lái)自车市的(de)需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新能源汽车销量(liàng)数据来(lái)看，其月销(xiāo)量逐步(bù)攀升并且回暖速(sù)度(dù)超过往年(nián)。随着二(èr)三季(jì)度到来，车市(shì)逐渐(jiàn)转入销售旺季，也(yě)将进一步带动锂电(diàn)产业中上游的订单需求。加上5月份临近(jìn)，企业(yè)重新开启月度采购谈(tán)判，行业(yè)有望(wàng)迎来需(xū)求订单(dān)的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能(néng)会有(yǒu)回涨的空间，但幅(fú)度不可能(néng)太(tài)大，最多在10％左右(yòu)。业内人士(shì)表示，因为经历本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商(shāng)对于碳酸锂真实的供给情况更(gèng)加清晰，市场(chǎng)预(yù)期(qī)回调下(xià)，电池厂商(shāng)在价格谈(tán)判上会更加谨慎。同时(shí)电(diàn)池(chí)厂商一(yī)体化(huà)带来的碳酸锂供应稳定(dìng)，也将削弱上游(yóu)锂矿厂(chǎng)商(shāng)的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴(gǔ)业等企业持续推进电池(chí)回(huí)收布局，来自终端材料奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗回收的产能也在稳(wěn)步爬坡(pō)。相关数据(jù)显示(shì)，2025年国内回收的(de)废旧(jiù)电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商都已完善(shàn)在锂矿端的布局(jú)，包(bāo)括宁(níng)德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐(yán)湖提锂(lǐ)项目均进展顺利，将进一步释放碳(tàn)酸锂供给。经历过复杂的产(chǎn)业调(diào)整过程之后(hòu)，整个锂电产业的运作模式(shì)正从“大开大合”的波(bō)浪(làng)式(shì)变得更为平滑。从(cóng)原材料到电池，再到下(xià)游(yóu)车企，产业(yè)链各个环节(jié)的价格以及供需(xū)变化也将(jiāng)变(biàn)得更加平(píng)衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为，当前上游库存(cún)水平依旧处于高位(wèi)，虽然需(xū)求端(duān)稍有好转(zhuǎn)，但是(shì)并不足以带动(dòng)价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并(bìng)不(bù)是(shì)一个下游获利、上游(yóu)承压的(de)简单故事

　　过去(qù)一(yī)段时间(jiān)，碳酸锂和电(diàn)池(chí)材料的价格下跌过快，但这并不为业(yè)内(nèi)人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从(cóng)2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元(yuán)不到，价格跌去近7成，最直接受(shòu)到冲击(jī)的当属锂矿(kuàng)企业(yè)。根据藏格矿业一季度数(shù)据(jù)，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相(xiāng)比于(yú)2022年四(sì)季度销量2006吨，销量(liàng)环(huán)比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四(sì)季(jì)度的2461吨，削减至今年一季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市场行情(qíng)策动，上游(yóu)锂矿企业(yè)不断压低碳酸锂出货(huò)价格，部分(fēn)锂(lǐ)矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江特(tè)电机(jī)4月(yuè)24日公(gōng)告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比(bǐ)下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐企业则命运分(fēn)化，大公司如(rú)天(tiān)齐(qí)锂业和赣(gàn)锋(fēng)锂业有机会在价格下降(jiàng)周(zhōu)期(qī)中获得更多市(shì)场份额，行(xíng)业将变得更集(jí)中。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降中(zhōng)发生过的(de)事。而同环节的(de)大量中小企业，尤其是(shì)最(zuì)近两年追(zhuī)高入(rù)局的(de)新公司，则面临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋锂业在(zài)去年轻松(sōng)赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一(yī)轮(lún)价格下(xià)降长期利好(hǎo)中国(guó)最大的两个锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿(yì)元，比中国最大的新(xīn)能源车企(qǐ)比(bǐ)亚迪还多，其中天齐(qí)锂业净(jìng)利润(rùn)增长超过10倍。足够厚的血(xuè)，使他们(men)更能承受价格下(xià)跌和可能的(de)未来(lái)亏损。这两家(jiā)公司也有行业里(lǐ)最(zuì)优的成本(běn)。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂(lǐ)业(yè)等公司入股的海(hǎi)外(wài)锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低(dī)水平。

　　但这并不意味着，这(zhè)两家公司能以低(dī)于5万元/吨的(de)价格采(cǎi)购碳酸锂，因(yīn)为在锂矿国际交易中，即使拥有(yǒu)海外矿产的分(fēn)销权或开采权，交易(yì)价(jià)格也需(xū)要通过长协确定，按市价(jià)定期调整(zhěng)。但能获得上(shàng)游更低(dī)成本的资源，让这两(liǎng)家大企业(yè)更能容(róng)忍低价(jià)，并能在(zài)上游因降价(jià)减产时保持产(chǎn)能(néng)供(gōng)应。

　　锂价超预(yù)期下跌(diē)牵动着万亿新(xīn)能(néng)源车(chē)市场(chǎng)。不过(guò)锂价下(xià)降(jiàng)带(dài)来(lái)的连(lián)锁反应(yīng)，并(bìng)不是一个下游获利，上游承压的(de)简单故事(shì)。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁德时代(dài)理(lǐ)论上(shàng)会受益，但(dàn)锂价(jià)的超预期下(xià)跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格绑定一(yī)些车企的(de)三年长(zhǎng)单(dān)。另(lìng)一层影响是，宁德时代今年5月(yuè)计(jì)划投产的宜(yí)春锂矿很有可能一开采就亏损。

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