编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募(mù)基(jī)金(jīn)披露(lù)落幕，基金经理的调仓(cāng)路(lù)线被完整曝光。首(shǒu)季行(xíng)情变(biàn)化以春节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人(rén)工智(zhì)能、机械制(zhì)造等多(duō)个领域(yù)，尤其是(shì)AI的里程碑(bēi)式突破(pò)带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓(cāng)位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公(gōng)募(mù)基(jī)金中，科技(jì)成长阵营(yíng)中的旗(qí)手之(zhī)一(yī)冯明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为一般，但是在(zài)管规模仍(réng)维持(chí)在(zài)230亿元的水平线上。从第一季度(dù)的(de)调仓(cāng)来看，在他的成(chéng)名(míng)作信澳(ào)新能源产业最新季(jì)报中(zhōng)，保留了上一季度的七只(zhǐ)重仓(cāng)，同时(shí)用中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)和(hé)祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱(lái)克和(hé)保隆(lóng)科技，可(kě)以(yǐ)看出其坚守新能源的大框架，在细分赛(sài)道中不断寻找性价比更(gèng)优(yōu)的领域(yù)。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报(bào)中他仅仅(jǐn)调换了两(liǎng)处标的，用金域(yù)医学(xué)和(hé)蓝晓科(kē)技替换了药明康(kāng)德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树脂(zhī)板块的(de)蓝晓科技(jì)成为(wèi)年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了(le)对喝酒吃(chī)药大(dà)类赛道中龙头的持(chí)续(xù)青睐，茅台持(chí)股量与(yǔ)上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会(huì)在优质的股票里寻(xún)找价(jià)值，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是(shì)多位顶流的(de)最爱(ài)，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名作景顺长城新(xīn)兴(xīng)成(chéng)长中，前(qián)三大(dà)重仓就依(yī)次是(shì)茅台(tái)、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在公募(mù)基(jī)金(jīn)组合配置中(zhōng)的压(yā)舱石(shí)地位依然稳固(gù)，同时中(zhōng)特(tè)估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进(jìn)攻(gōng)热(rè)点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩(jì)低(dī)谷后，今年竭力寻(xún)求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红(hóng)也有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会(huì)有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代(dài)表了主线行情确(què)立，但我(wǒ)们认为太(tài)阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶(jiē)段也总会(huì)消(xiāo)退(tuì)。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤(kūn)目(mù)前在管两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新(xīn)公布(bù)的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时(shí)间更长的易方(fāng)达(dá)蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的(de)占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污，这其中除(chú)去腾(téng)讯外全部为白(bái)酒，不过除(chú)去加仓茅台外(wài)，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他(tā)管(guǎn)理的易方达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是(shì)前五大的(de)重(zhòng)仓次序有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持了另外三大(dà)白酒(jiǔ)标的。再看另外的半(bàn)壁重仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美(měi)团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的(de)变化是(shì)他用中(zhōng)国海洋石油替(tì)换了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调(diào)仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季(jì)度(dù)股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了(le)调整，增加了消费等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业(yè)的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式(shì)出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强(qiáng)的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛(shèng)世(shì)最(zuì)新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一(yī)季度仅有(yǒu)三大白酒龙头和(hé)古井贡酒(jiǔ)来看，这一(yī)季其新进重仓了(le)山西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断，其思路可能是想利用(yòng)次高端和地(dì)产酒(jiǔ)来增加组合(hé)的(de)进攻(gōng)弹性。同时，其重(zhòng)仓的(de)另三只非白酒标的为(wèi)爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而这三者(zhě)在上(shàng)一季度就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报(bào)中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入(rù)二季(jì)度，改善(shàn)弹性(xìng)会加大。方向上(shàng)，最(zuì)看好餐饮(yǐn)相关链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻、烘培、调(diào)味品等(děng)供应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其(qí)次，看好(hǎo)线下场景恢复(fù)后(hòu)，需求相对(duì)刚性的医美以(yǐ)及消(xiāo)费(fèi)医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃(chī)药”的(de)主打思路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不过他对于另(lìng)一重仓五粮液有所减持；医药(yào)方面，他对重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)的第五(wǔ)位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创(chuàng)新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头的(de)药明(míng)康(kāng)德，而(ér)新(xīn)进(jìn)重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知(zhī)，金域(yù)医学去年(nián)作为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公(gōng)司主(zhǔ)营(yíng)回归本源后依然亮点众(zhòng)多，作(zuò)为第(dì)三(sān)方医学(xué)检验及(jí)病理诊断服务商，金域(yù)医学近(jìn)日(rì)率先(xiān)推出国(guó)内首个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因(yīn)甲基(jī)化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率先(xiān)交卷主打(dǎ)产业(yè)链上游的施成外，本周一众新能源高(gāo)手中的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报(bào)全部披露(lù)，截至4月(yuè)19日收盘，目(mù)前(qián)他所管(guǎn)理的(de)6只产品维(wéi)持(chí)年内(nèi)小幅(fú)正(zhèng)收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任(rèn)职管理最长的(de)就是(shì)代表作新能源产(chǎn)业股票。从(cóng)被调(diào)出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的(de)三只标(biāo)的中，占(zhàn)比相(xiāng)对(duì)最(zuì)高(gāo)的就是非传统(tǒng)新能源产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体(tǐ)研发(fā)的公司，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发布(bù)的年度业(yè)绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季(jì)报(bào)的(de)全面梳理，在信澳(ào)研(yán)究(jiū)优(yōu)选中还出现了(le)一只(zhǐ)新的重仓(cāng)股银邦股份，这也(yě)是一家高科技(jì)公(gōng)司，主营业(yè)务中有(yǒu)分(fēn)布式光伏发(fā)电系统。

　　在(zài)季报(bào)总结(jié)中，他表示：“本基(jī)金的投资(zī)主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本(běn)基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部(bù)分公(gōng)司加入(rù)AI或数字(zì)经济等(děng)热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继(jì)续在新能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机(jī)会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型(xíng)。天天(tiān)基金网显示，早在去年底时他(tā)就(jiù)已经是“双二百”的基(jī)金经理了，而他在(zài)管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态(tài)策略混合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股(gǔ)票为例，最新(xīn)的基金一(yī)季报显示，其重仓的新能源(yuán)产业链中股(gǔ)票依然(rán)为上(shàng)季(jì)的7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然(rán)上(shàng)述标(biāo)的年初至今表现一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源(yuán)类(lèi)似2019年的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业还(hái)具备较长的生(shēng)命周期，不少细(xì)分板块还能(néng)维持(chí)较长时间的高速增长，而经(jīng)过市(shì)场的调整，我们看(kàn)到行(xíng)业中的优质公司对(duì)应2025年的(de)盈(yíng)利中枢在当(dāng)前市值的投资价值。或(huò)许(xǔ)，新能源(yuán)行(xíng)业的终(zhōng)局(jú)如大(dà)部(bù)分制造(zào)业(yè)一样是(shì)一个竞(jìng)争充分、利润极度压(yā)缩的市场，但(dàn)在发(fā)展过程中不(bù)少公(gōng)司一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩(jì)开局不顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产品年内(nèi)回撤全(quán)部超过(guò)了10％，以(yǐ)他(tā)的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表(biǎo)明他的重(zhòng)仓行业(yè)配(pèi)置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金相关产(chǎn)品的(de)2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股(gǔ)票(piào)，虽然第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)依然是半导体(tǐ)公(gōng)司圣邦(bāng)股份(fèn)，但是整体新能源(yuán)的地位似乎(hū)进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能(néng)从第六升(shēng)至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是(shì)，如果按照(zhào)保留小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持(chí)仓量与上一(yī)季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在(zài)基(jī)金季报(bào)中表示(shì)：“报告(gào)期(qī)内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立(lì)全球比较(jiào)优势的(de)高端(duān)制造产业链布局。我(wǒ)们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信(xìn)基本(běn)面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水平已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市场定价(jià)中未被充分(fēn)认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓(cāng)中(zhōng)国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰(tài)资(zī)管的姜(jiāng)诚是(shì)近几年出镜(jìng)相对(duì)较多的基金经理，而他的(de)业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打。小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污2023年年初以(yǐ)来(lái)，在他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的8只(zhǐ)基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元(yuán)和价值精(jīng)选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金均实(shí)现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时(shí)还有两只基金净值增长也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年(nián)为例(lì)，对比(bǐ)基金四季(jì)报和今年一季度(dù)可以看出，姜(jiāng)诚实际上只(zhǐ)是微(wēi)调了一个席位，而新(xīn)调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是(shì)中字头中的(de)典型(xíng)代表公司，该股从年初(chū)至今上(shàng)涨超(chāo)过了40％。由此，该基(jī)金(jīn)所重仓(cāng)的中字头公司达到了(le)四(sì)家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现最好的是游戏股吉(jí)比特，最新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他(tā)不仅谈到了坚守(shǒu)的(de)价值投资，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我(wǒ)们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工(gōng)智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的价(jià)格(gé)买尽可能(néng)好的资产是我们的投(tóu)资目(mù)标(biāo)。好资产(chǎn)的(de)标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司(sī)治理加持(chí)下能(néng)够把长期利(lì)润转化为(wèi)诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募中少(shǎo)数的深(shēn)度(dù)价值。天天基(jī)金网显示，2023年年(nián)初以(yǐ)来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值(zhí)增长率全(quán)部超过了10％。以他(tā)任(rèn)职回报最(zuì)高的景顺长城(chéng)能源基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，鲍无可当季加仓(cāng)中国移(yí)动大(dà)约15万(wàn)股(gǔ)，从(cóng)而使(shǐ)该股从上一(yī)季的(de)第三(sān)重(zhòng)仓升至第(dì)二(èr)重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信却退出(chū)了(le)前一(yī)季的前十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色和(hé)神火股(gǔ)份，表明了(le)其(qí)对这一类(lèi)资源股格外垂青。此外(wài)，他对于小(xiǎo)众的(de)中南(nán)传媒和凤(fèng)凰传(chuán)媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要(yào)增加了有色行业配置。“当下是AI发(fā)展(zhǎn)初期(qī)，中国(guó)企业处于落后位置(zhì)，无论是(shì)AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯(xīn)片制造(zào)，我们(men)都希望国内企(qǐ)业能(néng)在不远的(de)将来迎头赶上。近期而言尽管我们(men)认(rèn)为AI非常重要，但(dàn)当前(qián)A股市场(chǎng)基本上(shàng)是(shì)基于(yú)美股映射在炒作相关题材，对于这样的行(xíng)情，需要对其可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的(de)基金经理余(yú)广是2012年的(de)公募状元，目(mù)前其担任(rèn)基金经(jīng)理也接近了13年。当(dāng)前，其(qí)在管的产(chǎn)品为4只，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心中景一年(nián)、核心优选(xuǎn)一年，从(cóng)今年的(de)表(biǎo)现来看(kàn)，虽然所(suǒ)管(guǎn)产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一地实(shí)现了正收益(yì)。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度(dù)他在(zài)前十中调仓了四个席位，其中新进(jìn)的公司半(bàn)数为中字头(tóu)，它们就是(shì)中国(guó)海(hǎi)油和(hé)中国移动(dòng)，与它们(men)携手进入的还有安徽合(hé)力和(hé)紫金矿业。而这样的调(diào)整立竿见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两(liǎng)者(zhě)年内的涨幅(fú)也(yě)是(shì)超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技(jì)，年内迄(qì)今的涨幅(fú)也是接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在季报(bào)中的总结与(yǔ)“中特估(gū)”基(jī)本吻合(hé)：“基金坚持自下而上(shàng)，看重(zhòng)公司基(jī)本面，注重公司(sī)的核(hé)心竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合(hé)理(lǐ)或偏(piān)低的估(gū)值水平买入持(chí)有。在经济复苏和企业(yè)盈利修复的预(yù)期下，我们较为看好今年的(de)权益市场，特别是前期(qī)调(diào)整较为充分，估(gū)值较为低(dī)估的多行(xíng)业的龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同期(qī)成名的郑(zhèng)巍(wēi)山今年(nián)业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的银河智联(lián)主题净值快(kuài)速拉升，截至本(běn)周四的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超(chāo)过45％，这一(yī)水平甚(shèn)至超过了(le)他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行(xíng)业风格(gé)来看，除去银河和美(měi)生活还有较强的新能源(yuán)属性外(wài)，其(qí)余产(chǎn)品(pǐn)几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析(xī)，最新的十(shí)大重仓(cāng)股除去用(yòng)友网络(luò)和海康威视(shì)外，年内(nèi)最新的涨幅全(quán)部超过了(le)30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股份均已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是(shì)第一季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍(wēi)山所保留的(de)上(shàng)一(yī)季(jì)重(zhòng)仓股仅有金(jīn)山(shān)办公和国网通信(xìn)。对比来看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总结中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本(běn)基金严格(gé)执行基金合同的配置范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技术(shù)等的(de)概(gài)念范畴展开。一季(jì)度智联(lián)主(zhǔ)题继续增(zēng)加了(le)软件(jiàn)服务、信(xìn)息技(jì)术的配置比例(lì)。围绕数字经济(jì)和(hé)新的信(xìn)息技术应用展(zhǎn)开投资。二(èr)季(jì)度，将会继续围绕信息(xī)技术(shù)、数(shù)字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议(yì)人物同期(qī)成(chéng)名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为(wèi)当年公司(sī)力捧的三(sān)位基(jī)金经理中最年轻者，他可谓是(shì)少年得志(zhì)，但(dàn)后来所管产(chǎn)品几(jǐ)经浮沉，好在(zài)今(jīn)年卷土(tǔ)重来(lái)。天(tiān)天基金网数(shù)据显示，年内他(tā)所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其(qí)中表现最好的还是他的成名作华(huá)安媒(méi)体互(hù)联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现他所保留的上一个季度(dù)重仓(cāng)股(gǔ)只(zhǐ)有(yǒu)王府井和(hé)华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个(gè)席(xí)位全部(bù)更换(huàn)。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就有近期大(dà)火(huǒ)的芯(xīn)片新(xīn)贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内(nèi)表现来看，其中(zhōng)中文在(zài)线的年内涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数(shù)文(wén)化、美亚柏(bǎi)科等标(biāo)的年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了50％。对比来看(kàn)，他(tā)所剔除(chú)的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国(guó)平安等公司，目前年内(nèi)至今仍(réng)然(rán)体现为(wèi)股价下(xià)跌(diē)。

　　至于(yú)大幅调仓原(yuán)因，他表示(shì)：“当下我(wǒ)国仍(réng)处经济(jì)结构(gòu)转(zhuǎn)型时期(qī)，我(wǒ)们相(xiāng)信(xìn)未来科技创(chuàng)新和消费升级仍将(jiāng)成(chéng)为经济(jì)总量增(zēng)长核心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端技术突破、新材(cái)料、新能(néng)源(yuán)、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策(cè)略上，我们已将(jiāng)挖掘、发(fā)现和配置基金合(hé)同主题范围(wéi)内的科技(jì)创新和(hé)受(shòu)益于国民经济持续增长的消费及(jí)原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基(jī)金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天天基金网数(shù)据显示(shì)，他目前在管的基(jī)金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超(chāo)过(guò)了10％。特别是万家科(kē)技创(chuàng)新迄今(jīn)的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来(lái)分(fēn)析他(tā)的成名作万家行(xíng)业(yè)优选。

　　基金一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处调整，也(yě)就是(shì)用中(zhōng)微公司(sī)替代了四季(jì)度(dù)末(mò)的兆(zhào)易创(chuàng)新(xīn)。但就是(shì)这只新进标的，目前年(nián)内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年(nián)内(nèi)涨幅超(chāo)过70％的金山办公(gōng)交(jiāo)相辉映(yìng)。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金(jīn)增持了机器(qì)视觉和医疗器械行(xíng)业的部分个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半导体行业(yè)为主，总体风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液(yè)压(yā)

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些(xiē)相对低调的领域也开始越(yuè)发受到明星基金(jīn)经(jīng)理们的追捧，比(bǐ)如融(róng)通基(jī)金的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将(jiāng)善战周期，目(mù)前在(zài)公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职回(huí)报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报来(lái)看(kàn)，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟然(rán)全(quán)部(bù)超(chāo)过10％的比例上限，它(tā)们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技(jì)术和安(ān)徽合力，虽然去年下半年(nián)以来(lái)重(zhòng)仓中就没有了(le)三一重工，但实际上在(zài)当季(jì)的重仓(cāng)行业中，机械制造是(shì)仅次(cì)于房地产的(de)第二行业(yè)。

　　对于调(diào)仓的(de)思路(lù)，他在(zài)季报(bào)中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配置。目前组合(hé)配置偏向周期价值(zhí)，同时(shí)保(bǎo)持了科技、消费(fèi)板块(kuài)的适度(dù)配置。组合结(jié)构(gòu)主要围(wéi)绕国内(nèi)经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关(guān)配(pèi)置集中在优质(zhì)房(fáng)地产股、地产产业链(liàn)，以及(jí)顺(shùn)周期装备等板块(kuài)。”此外(wài)，虽然未进重仓股前(qián)十(shí)，但朱(zhū)少醒对(duì)机(jī)械制(zhì)造的兴趣也越来越浓(nóng)，例(lì)如兰石重装年报的十大流通股股(gǔ)东中(zhōng)，富国天惠新(xīn)进上榜排(pái)名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明(míng)星(xīng)基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以(yǐ)善战高端制造板块闻(wén)名，目前他在公司所管(guǎn)理(lǐ)的(de)产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋独(dú)自管理(lǐ)时间(jiān)最长(zhǎng)的长城新兴产业为(wèi)例，可以看(kàn)到一季度与(yǔ)众不(bù)同的一点是，消费电子赛道股(gǔ)票(piào)在其中占据明显的(de)数量优(yōu)势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密(mì)，但(dàn)大体(tǐ)包括华测导航、东(dōng)山精密、电连(lián)技术、和而泰(tài)、科(kē)大(dà)讯(xùn)飞都能被(bèi)划入到消费(fèi)电子的(de)大范畴中(zhōng)，也就是说(shuō)其(qí)占据了(le)十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预(yù)期今年下半年或明年，消费电(diàn)子(zi)会有一(yī)个触底回(huí)升的过(guò)程。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽(qì)车产业链上(shàng)的布局，我判断可(kě)能对(duì)收入(rù)利润拉动更(gèng)大。消费电子的复苏可(kě)能只(zhǐ)是一个周期(qī)的因素。”而种(zhǒng)种因(yīn)素显示，目前该板块去库存(cún)可能也进入到尾声(shēng)阶段，接下(xià)来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还有不可忽视的(de)一环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽(suī)然很难有持续性的(de)表现，但(dàn)也隔(gé)三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏(xià)的(de)少(shǎo)壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈(quān)内少数同时管理两只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的(de)军工(gōng)安(ān)全混合为例(lì)，实际上一季(jì)度他仅在十大重(zhòng)仓股中做出了(le)一(yī)处调(diào)整，也(yě)就(jiù)是用(yòng)昊华(huá)科(kē)技替代了(le)上一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所属细(xì)分来看，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路在他(tā)管理的(de)高端装备龙头(tóu)乃至(zhì)全(quán)市(shì)场基金中(zhōng)都体(tǐ)现得颇为(wèi)明显。进(jìn)一步对照两只军工主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现重叠(dié)的公司(sī)有(yǒu)八家，惟二的(de)区别是高(gāo)端装备龙头中用复旦微电和(hé)西部超导替代了前(qián)者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报(bào)中的阐述(shù)思路清晰：“着(zhe)重探究(jiū)未来(lái)两年确定性的产业趋(qū)势和高增长的细(xì)分赛道，组(zǔ)合构建(jiàn)从2023年全(quán)年维度小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污(dù)在高确定性的航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力(lì)较高(gāo)的航天导弹(dàn)产业链、航空装备平(píng)台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒(lěi)高筑(zhù)的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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